Garanti BBVA Yatrım’dan yeni pay teklifleri

Küresel dalgalanmalara karşın güçlü şirket beklentileri ile pay piyasası olumlu ayrışıyor

Yıla bankacılık, havacılık ve perakende dalları öncülüğünde süratli başlayan pay piyasamızda 24 Şubat’ta başlayan Rusya- Ukrayna savaşı ile görünüm değişti. Bu tarihten itibaren daha çok emtia yüklü kesimler ön plana çıkıyor. 24 Şubattan itibaren dolar bazlı MSCI Türkiye endeksinin MSCI GOP endeksine nazaran müspet ayrışarak %9 daha güzel performans gösterdiğini, BIST 100’ün ise bu tarihten itibaren nominal TL bazında %11 paha kazandığını gözlemledik. Olumlu ayrışmanın temel olarak 3 nedeni olduğunu düşünüyoruz; i) emtia bazlı üretim yapan şirketlerin kar ve FAVOK beklentilerinin uygunlaşması, ii) düşük gerçek faizi ile bir arada alternatif yatırım aracı olarak borsayı cazibeli hale getiren kaidelerin devam ediyor olması, iii) tarihi düşük değerlemelerin borsamızda aşağı potansiyeli sınırlaması. Görece âlâ performansa karşın, MSCI Türkiye F/K düzeyi 4.7x’lerde hafif güzelleşti lakin, %62’ler düzeyine ulaşmış olan GOP ıskontosu ise hala devam ediyor. Son bir ayda endekste yabancı hissesinin bankacılık payları öncülüğünde azalmaya devam ettiğini gözlemledik, buna nazaran bu periyotta endeksin yabancı hissesi 3 puan azalara %37 olurken, bankacılık endeksinde azalma ise 5 puan ile %40 düzeyine geriledi.

Risksiz faiz oranında artış

Pay değerlemelerinde kullandığımız risksiz faiz oranını %18’e yükseltiyoruz. Son periyotta, borsada artan ferdî yatırımcı tartısı ile birlikte mevduat faizlerinin değerleme için gösterge olması gerektiğini düşünüyoruz. Iskonto faizlerindeki yükselmeye karşın, banka ve banka dışı şirketlerde yapmış olduğumuz enflasyon, kur ve gerçek büyüme kaynaklı üst revizyonlar gaye fiyatlarımızın aşağı gelmesini engelledi. Buna nazaran, 2022 için bankalarda %60, banka dışı şirketlerde ise %40 kar büyümesi öngörüyoruz. Banka dışı şirketlerde satış ve FAVOK büyüme tahminiz sırasıyla %61 ve %29 düzeyinde. Piyasa beklentilerine baktığımızda yılbaşından beri bankaların karı %91, sanayi payları FAVOK beklentileri ise %42 üst revize edildi. Son devirdeki olumlu ayrışmaya karşın pay piyasasının
üst revizyonları tam olarak fiyatlamadığını düşünüyoruz.

Güçlü finansal göstergeler ve ucuz değerleme ön planda

Nisan ayında güçlü bilanço beklentileri ile son periyotta olumsuz ayrışan bankaların toparlanacağını düşünüyoruz. Bankacılık endeksinde güçlü beklentilere ve temel göstergelere sahip olan Akbank ve Yapı Kredi’yi beğenmeye devam ediyoruz. Ayrıyeten, son periyotta NAD iskontosu %25’lere yükselmiş olan Koç Holding’i cazip buluyoruz. Koç Holding yakın vakitte açıklamış olduğu yatırım planları ve alt şirketlerinin güçlü finansal beklentileri ile olumlu ayrışmasını beklediğimiz bir pay. Ford Otosan‘ın son periyottaki yatırım planları ile önümüzdeki devirde Borsa Istanbul’un en dikkat çeken paylardan biri olmasını bekliyoruz. Firma için uzun bir rallinin başında olduğumuza inanıyoruz. Pandemi sonrası payları olarak Tüpraş ve Türk Hava Yolları model portföyümüzde yer alıyor ve bu payların epey cazip çarpanlarla süreç gördüğünü düşünüyoruz. Yüksek enflasyonist ortamda tüketici eğilimin indirimli konsepte kayma ihtimali, pay geri alım programı ve güçlü nakit durumu Bim’i ön plana çıkarıyor. Kardemir’i sağlam finansal yapısı, güçlü temettü ödeme kabiliyeti, ve yüksek karlılığı sebebiyle beğeniyoruz. Arçelik gelir kompozisyonunun yurt dışı yüklü olması ve süratli büyümeden ötürü model portföyümüzde ön plana çıkıyor. Dinamik fiyatlama modeli ve kapasite artışıyla birlikte güçlü büyüme öyküsü Şişecam’ı ön plana çıkarıyor.

Tercih ettiğimiz paylar:

Model Portföyümüzde 2 banka ve 8 banka-dışı pay bulunmaktadır. Model Portföyümüzdeki paylar ve yükleri:
AKBNK (%8), ARCLK (10%), BIMAS (%10), FROTO (%10), KCHOL (%11), KRDMD (%10), SISE (%10), THYAO (%
11), TUPRS (%10), YKBNK (%10).

AKBNK: Sermaye yeterliliği ve döviz likiditesi ile ön planda
ARCLK: Hitachi ve Whirlpool ile yurtdışı gelirlerindeki artış beklentisi
BIMAS: Yüksek indirimli konseptin artan cazibesi ve temettü potansiyeli
FROTO: Yeni fabrika satın alması ve güçlü büyüme beklentileri
KRDMD: Sağlam iş modeli, net nakit durumu ve yüksek temettü
KCHOL: NAD’a nazaran yüksek iskonto
SISE: Dinamik fiyatlama modeli ve kapasite artışıyla birlikte büyüme öyküsü
THYAO: Yolcu trafiğinde toparlanma ve güçlü kargo gelirleri
TUPRS: Güçlü 2022 beklentileri
YKBNK: Dönüşüm kıssası fiyatlanmaya devam ediyor

Garanti Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.

Reklam ve İletişim:  Whatsapp:  262 606 0 726  Skype:  live:2dedd6a4f1da91be
Yasal Uyarı: Blog Sitemiz; 5651 Sayılı Kanun kapsamında BTK tarafından onaylı Yer Sağlayıcı'dır. Sitemiz ve içerisinde bulunan tüm içerikler taslak halindedir, kesinliği kanıtlanmış bilgiler değildir. Sitemiz kar amacı gütmez, ücretsiz bilgi paylaşımı yapan bir websitesi olarak yayın hayatına başlayacaktır. Hukuka ve mevzuata aykırı olduğunu düşündüğünüz içeriği  [email protected]  adresi ile iletişime geçerek bildirebilirsiniz. Yasal süre içerisinde ilgili içerikler sitemizden kaldırılacaktır. Tavsiye Ediyoruz: Аренда яхты в Стамбуле | istanbul hurdacı | granit taşı | Hasta Yatağı | Hasta Yatağı Kiralama
tolsak.com aviviy.com norkg.com free porn Sex party with hot cheerleaders
ankara escort istanbul escort adana escort izmir eskort bursa eskort konya escort gaziantep escort malatya eskort antalya eskort mersin escort escort kadıköy escort gaziantep escort mersin escort
sakarya escort bayan sakarya escort